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?2016年，新三板進(jìn)入萬家時(shí)代。當(dāng)年新增掛牌企業(yè)超過5000家，遠(yuǎn)超2015年的3586家；平均單月掛牌420家。其中，8月掛牌983家企業(yè)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。進(jìn)入2017年，新三板的政策和投資機(jī)會(huì)備受市場(chǎng)關(guān)注。一些投資者和研究人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，私募參與做市、推出大宗交易制度、完善退市制度、掛牌難度提升以及創(chuàng)新層紅利等政策細(xì)則落地的可能性較大，而新三板轉(zhuǎn)板制度和降低投資者門檻等政策短期內(nèi)難有明顯進(jìn)展；兼具扶貧和擬IPO概念企業(yè)的投資邏輯仍被看好。
私募做市試點(diǎn)有望落地
　　2016年9月，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《私募機(jī)構(gòu)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)評(píng)審方案》(簡(jiǎn)稱《方案》)。私募做市試點(diǎn)業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量不超過10家。之后將在總結(jié)試點(diǎn)效果的基礎(chǔ)上評(píng)估進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)的可行性。2016年12月13日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)稱，根據(jù)《方案》，深創(chuàng)投等10家私募機(jī)構(gòu)將進(jìn)入下一階段的現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收環(huán)節(jié)。這標(biāo)志著相關(guān)私募機(jī)構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。多位市場(chǎng)人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，首批私募參與做市落地的預(yù)期基本“篤定”。不過，從目前公布的投資規(guī)模看，首批10家私募帶來的資金增量預(yù)計(jì)在幾十億元的水平，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性改善有限。
大宗交易制度料適時(shí)出臺(tái)
???????進(jìn)入2017年，新三板市場(chǎng)流動(dòng)性壓力持續(xù)加大，不僅有來自新老股東的解禁壓力，而且，2015年成立的最早一批新三板基金也陸續(xù)到了清盤期。在目前市場(chǎng)流動(dòng)性較弱和股價(jià)頻繁暴漲暴跌的局面下，市場(chǎng)人士認(rèn)為，大宗交易制度有望在今年上半年推出。
掛牌節(jié)奏可能趨緩
　　12月19日，新三板進(jìn)入萬家時(shí)代。掛牌公司從8000家到9000家僅用了30個(gè)工作日，而從9000家到10000家耗時(shí)超過3個(gè)月?！氨O(jiān)管層有意放慢掛牌速度，提高掛牌門檻，更加看重掛牌企業(yè)的質(zhì)量。”有券商新三板負(fù)責(zé)人對(duì)中國證券報(bào)記者表示。投中研究院認(rèn)為，下一步新三板市場(chǎng)將著重質(zhì)的提高。監(jiān)管層有意通過調(diào)節(jié)掛牌節(jié)奏、完善退市機(jī)制，控制掛牌企業(yè)數(shù)量。政策方面，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將建立掛牌準(zhǔn)入的負(fù)面清單，重點(diǎn)支持國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（愛基,凈值,資訊），限制產(chǎn)能過剩以及淘汰類行業(yè)企業(yè)。隨著對(duì)掛牌企業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、券商業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升以及人工成本增加，主辦券商推薦掛牌費(fèi)用將隨之上漲。同時(shí)，主板券商將越來越謹(jǐn)慎。部分主辦券商已提高了內(nèi)部立項(xiàng)審核標(biāo)準(zhǔn)，包括對(duì)擬掛牌企業(yè)的收入、凈利潤、規(guī)模、行業(yè)等進(jìn)行了事前篩查，以提高主辦券商推薦掛牌的成功率。另一方面，新三板市場(chǎng)交投低迷狀態(tài)尚難以根本改善的情況下，流動(dòng)性不足的矛盾依舊較為突出，融資功能弱化，這也使得一批企業(yè)對(duì)新三板望而卻步。企業(yè)掛牌積極性下降，從而影響掛牌節(jié)奏。
退市將常態(tài)化
　　此前由于掛牌門檻偏低，隨著新三板的大擴(kuò)容，企業(yè)質(zhì)量參差不齊。部分掛牌企業(yè)規(guī)范意識(shí)較差，將難以適應(yīng)后續(xù)的監(jiān)管規(guī)則。嚴(yán)格化的信息披露要求和高壓式的監(jiān)管甚至成為了這些企業(yè)的負(fù)擔(dān)。2016年10月，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則》后，新三板企業(yè)摘牌速度明顯加快。實(shí)施細(xì)則對(duì)終止掛牌規(guī)定進(jìn)行了細(xì)化，并對(duì)強(qiáng)制摘牌和自主摘牌兩種不同終止掛牌類型提出了具體規(guī)定。
差異化制度供給料增加
　　對(duì)于新三板的分層制度，全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)此前表示，2017年將以市場(chǎng)分層為抓手，加大制度供給，為不同公司的不同發(fā)展階段提供與其發(fā)展相適應(yīng)的制度供給，使新三板既能包容早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)，又能滿足發(fā)展壯大的企業(yè)的需求。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在2017年將以市場(chǎng)分層為基點(diǎn)，深化新三板差異化管理服務(wù)，妥善處理好標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)與個(gè)性化需求的問題。
正反向并購將更頻繁
　　聯(lián)訊證券認(rèn)為，隨著掛牌企業(yè)數(shù)量的增多，上市公司參、控股掛牌企業(yè)將逐漸增多。上市公司分拆子公司掛牌新三板，能夠降低融資時(shí)間和成本，提升整體估值，實(shí)現(xiàn)投資收益。參股新三板掛牌企業(yè)不但能夠獲取安全邊際較高的投資收益，還可與掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。對(duì)于上市公司而言，參、控股新三板企業(yè)能夠獲得實(shí)質(zhì)性的益處。因此，2017年，此類案例將不斷增加，掛牌企業(yè)與上市公司的關(guān)系將更加緊密。
　　2017年，新三板并購市場(chǎng)將延續(xù)活躍勢(shì)頭。新三板公司積極尋求被上市公司收購，或主動(dòng)并購上市公司。從長遠(yuǎn)來看，新三板作為上市公司并購池的角色不會(huì)動(dòng)搖，且由于得到更加規(guī)范的運(yùn)作，成功率會(huì)逐漸提升，更多重量級(jí)并購案例將不再只是僅僅刺激股價(jià)，而是企業(yè)的真實(shí)需要。
局部牛市可期
　　盡管新三板市場(chǎng)整體看亮點(diǎn)不多，但仍有多條主線值得關(guān)注，新三板將進(jìn)入局部牛市，包括IPO、扶貧等概念。