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??? 10月21日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實施細則(征求意見稿)》(以下簡稱《實施細則》)，其中明確：掛牌公司未按時披露年報半年報等11種情形，將被強制摘牌。新三板退市制度的完善，從“退”的角度為新三板已掛牌企業(yè)建立起優(yōu)勝劣汰的通道。今年以來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對于新三板掛牌條件的若干問題解答說明等，則從“進”的角度規(guī)范明晰新三板掛牌條件。新三板的監(jiān)管方式正從指向規(guī)模化的粗放式“放養(yǎng)模式”，逐漸過渡到采用系統(tǒng)化“優(yōu)選模式”，以塑造更為健康、優(yōu)質(zhì)的新三板市場。
??? 市場化退市機制乃大勢所趨
? ? 伴隨市場體量的快速擴大，新三板“退市制度”的呼聲也越來越高。在快速擴容的同時，如何實現(xiàn)保持市場的優(yōu)勝劣汰也是監(jiān)管者首要考慮的問題。因此，建立常態(tài)化的市場退出機制是最終實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰的重要保障。
? ? 全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)負責人表示，建立常態(tài)化、市場化的退市機制是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)完善市場建設的重要內(nèi)容，是實現(xiàn)市場進退有序、健康發(fā)展的重要保障。
? ? 大規(guī)模退市潮很難出現(xiàn)
? ? 《實施細則》對于主動終止掛牌、強制終止掛牌的情形和程序均作出明確規(guī)定。而在市場更加關(guān)注的強制終止掛牌方面，實施細則明晰了強制終止掛牌的11種情形。
具體包括：未在法定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告，并自期滿之日起兩個月內(nèi)仍未披露年度報告或半年度報告；最近兩個年度的財務會計報告均被注會出具否定或者無法表示意見的審計報告；受到證監(jiān)會行政處罰并在行政處罰決定書中被認定構(gòu)成重大違法行為，或者被證監(jiān)會依法移送公安機關(guān)；因欺詐掛牌受到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)紀律處分；最近三十六個月內(nèi)累計受到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)三次紀律處分；持續(xù)經(jīng)營能力存疑；不能依法召開股東大會或者不能形成有效決議，在十二個月內(nèi)不能恢復的；與主辦券商解除持續(xù)督導協(xié)議，且未能在三個月內(nèi)與其他主辦券商簽署持續(xù)督導協(xié)議的；被依法強制解散；被法院宣告破產(chǎn)；股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定的其他強制終止掛牌情形。