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??? 由全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和上海證券報(bào)社共同主辦的“2016新三板創(chuàng)新發(fā)展論壇暨首屆機(jī)構(gòu)峰會(huì)”3月29日上海陸家嘴召開。
??? 民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、民生財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友在論壇上表示，新三板投研方面目前存在覆蓋率太低、主動(dòng)性不強(qiáng)、滿意度不高三個(gè)不到位，而其核心問題還是缺乏成熟的盈利模式。
??? 管清友指出，企業(yè)對(duì)新三板投研的需求非常強(qiáng)烈，這和目前面向A股的傳統(tǒng)賣方業(yè)務(wù)白熱化競(jìng)爭(zhēng)的局面形成鮮明對(duì)比。據(jù)他調(diào)研，只有16.97%的新三板企業(yè)過獲得過券商的主動(dòng)聯(lián)系，而高達(dá)96.97%的企業(yè)希望券商提供多形式的服務(wù)；只有18.56%投資機(jī)構(gòu)接受賣方分析師十人次以上的服務(wù)，超過85%的投資機(jī)構(gòu)希望券商提供政策分析。
??? 不僅如此，市場(chǎng)對(duì)新三板投研的激勵(lì)也太吝嗇，2015年新財(cái)富榜單才開始設(shè)置最佳新三板研究機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)項(xiàng)。
??? “不過，恰恰在這種生態(tài)環(huán)境下，針對(duì)新三板市場(chǎng)教育、咨詢、研究的非賣方機(jī)構(gòu)特別活躍，其中有不少自媒體投研。也正是券商在新三板投研不積極，不作為，給新增市場(chǎng)研究力量提供了非常大的發(fā)展空間?！惫芮逵颜f。
??? 對(duì)于新三板投研的困局，管清友表示，畢竟新三板還是一個(gè)年輕的市場(chǎng)，從投行到直投，到經(jīng)濟(jì)，到做市，整個(gè)券商各個(gè)業(yè)務(wù)條線對(duì)新三板業(yè)務(wù)發(fā)展缺少準(zhǔn)備，缺少人力，物力，財(cái)力的準(zhǔn)備。
??? 管清友指出，和A股對(duì)比，新三板投研現(xiàn)在所存在的一個(gè)問題就是，人均成本高，收入難以覆蓋成本。2015年上半年，A股券商的基金分倉(cāng)傭金金額為78.25億元，新三板累計(jì)成交額為1077億元，A股累計(jì)成交額為138萬億元，新三板占比僅為0.08%。假設(shè)新三板能夠取得基金分倉(cāng)傭金，按以上比例進(jìn)行估計(jì)，新三板研究2015年上半年全市場(chǎng)分倉(cāng)傭金僅為626萬元。
??? “投研業(yè)務(wù)鏈條比較長(zhǎng)，比較分散。投研業(yè)務(wù)需要做全產(chǎn)業(yè)鏈的考慮，這個(gè)從理論講是非常好的設(shè)想?，F(xiàn)實(shí)的券商既有歷史的原因，也有現(xiàn)實(shí)的原因，分割在不同的分管的層面，這個(gè)時(shí)候涉及到部門之間的協(xié)調(diào)?！?管清友表示，歸根到底，新三板投研的核心問題還是缺乏成熟盈利模式。