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監(jiān)管層近期召集基金公司座談，就計(jì)劃出臺(tái)的新的貨幣基金監(jiān)管辦法征求意見。今年6月份，中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在例行發(fā)布會(huì)上曾表示，為加強(qiáng)對貨幣市場基金的日常監(jiān)管，切實(shí)提高基金行業(yè)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，已經(jīng)啟動(dòng)了貨基金監(jiān)管規(guī)定的修訂工作，并已完成修訂稿的起草工作。

新規(guī)嚴(yán)控貨基流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)了解，和2004 年出臺(tái)的《暫行規(guī)定》相比，新的監(jiān)管規(guī)定最大的變化在于提高對債券等相關(guān)金融工具的信用評級要求，嚴(yán)控貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對投資標(biāo)的到期比例、負(fù)偏離容忍度都提出了更為嚴(yán)格的要求。

在征求意見稿中，新規(guī)將同業(yè)存單、銀行承兌匯票、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券等一并納入貨幣基金的投資范圍。對不得投資的金融工具，剔除了剩余期限超過397天的債券，新增以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動(dòng)利率債券。另外，新規(guī)還擬要求債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的發(fā)行人主體評級不低于AA，資產(chǎn)支持證券的信用評級不低于AAA，并排除AA-及以下的短融作為貨幣基金的投資標(biāo)的，AAA 以下券種占比不得超過總資產(chǎn)的20%。

在對貨幣基金流動(dòng)性的監(jiān)管中，新規(guī)主要表現(xiàn)為三點(diǎn)。一是要求貨幣基金現(xiàn)金類及五個(gè)交易日內(nèi)到期的其他金融工具比例合計(jì)不低于10%；二是將貨幣基金的負(fù)偏離容忍度由之前的0.5%縮至0.25%；三是擬修改貨幣市場基金投資組合的久期，目前基金投資組合的平均剩余期限為不超過180 天，新規(guī)擬將縮短至120 天。

貨基收益率受沖擊

業(yè)內(nèi)人士表示，有望推出的新的貨幣基金監(jiān)管新規(guī)，使得貨幣基金的可投資產(chǎn)品線寬度得以延伸，但是產(chǎn)品線長度受到限制，這有利于貨基做全方位投資，同時(shí)控制組合的綜合風(fēng)險(xiǎn)水平。但是，由于債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的發(fā)行人主體評級低于AA的其實(shí)很少，初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)該比例不超過10%，加上資產(chǎn)支持證券信用評級低于AAA的比例不高，未來低評級債券會(huì)面臨拋售，使得貨基收益率會(huì)因此受到?jīng)_擊，但程度應(yīng)該有限。

從流動(dòng)性方面看，數(shù)米基金表示，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示所有貨幣基金中，偏離度絕對值的均值最大數(shù)為0.21%，并沒有貨幣基金的負(fù)偏離超過0.25%，負(fù)偏離度容忍度下降幾乎沒有影響。至于擬將久期縮短至120天，同樣影響面也不大，因?yàn)槎緢?bào)數(shù)據(jù)顯示，350支貨基中平均剩余期限超過120天的僅30只，“綜合來看，新規(guī)的意圖在于加強(qiáng)對流動(dòng)性的管控要求，雖然整體不會(huì)太大，但貨基收益率繼續(xù)下行難以避免?！?/span>