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　　P2P跑路倒閉平臺(tái)還在深度發(fā)酵。近日，北京兩家P2P平臺(tái)網(wǎng)金寶、融信寶老板相繼跑路失聯(lián)，此前深圳科訊網(wǎng)、旺旺貸、錢海創(chuàng)投等多家平臺(tái)出事?！八麄兌颊f本息擔(dān)保的，怎么說跑就跑了呢？”6月24日，網(wǎng)金寶一位天津投資者表示。

　　給投資者充分安全感的“本息保障”，如今成了一張空頭支票，“本息保障是忽悠投資者的！”地標(biāo)金融總裁劉俠風(fēng)說，此法只是行業(yè)招攬投資者的慣用手法，甚至成為一些新平臺(tái)和詐騙平臺(tái)的騙人伎倆。

　　在自保和擔(dān)保亂局之后，央行2013年曾稱P2P平臺(tái)不得提供自保。以P2P“一哥”陸金所為風(fēng)向標(biāo)，行業(yè)正在進(jìn)行“擔(dān)保”變局，由自保轉(zhuǎn)向第三方擔(dān)保，甚至取消擔(dān)保?！叭ツ旰芏嗥脚_(tái)有擔(dān)保，但承受不了風(fēng)險(xiǎn)照樣倒閉！”網(wǎng)貸之家首席研究員馬駿認(rèn)為，P2P資金安全是個(gè)難題。9月份將由銀監(jiān)會(huì)前主席劉明康帶隊(duì)調(diào)研P2P，其稱監(jiān)管上不能“用舊瓶子裝新酒”。

　　P2P投資的路上充滿了美麗陷阱，“年化利率均在18%-24%，提供本息保障”，這是不久前跑路的深圳平臺(tái)旺旺貸給投資者的誘餌。涉嫌非法集資的錢海創(chuàng)投在其平臺(tái)上許諾“高回報(bào)率，100%本金保障、百分之百賠付”。為了讓投資者放心，P2P平臺(tái)本息保障成為了攬客的殺手锏、麻醉劑。上述天津投資者大夢(mèng)初醒：“原來這些本息保障都是騙人的！”

　　P2P從業(yè)者都心知肚明。劉俠風(fēng)稱，所謂的本息保障跟實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)沒有關(guān)系，只不過老百姓認(rèn)可！深圳一家有著本息保障計(jì)劃的P2P公司董事長透露，真正在賬戶里躺著的備付金不多，絕大多數(shù)是噱頭：“別人都這么宣傳，你不這么講就沒人信你，融不到錢！”

　　去年11月，銀監(jiān)會(huì)組織召開“防范打擊非法集資法律政策宣傳座談會(huì)”，央行提出要明確P2P的中介性質(zhì)，平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保。P2P平臺(tái)自保存在法律障礙，因P2P平臺(tái)本身并不具備擔(dān)保資格，所以不能介入自保甚至借貸業(yè)務(wù)本身，只能作為中介平臺(tái)。在限制自保之后，一些平臺(tái)從自保轉(zhuǎn)為第三方擔(dān)保?！盀槭裁磥韥砣トザ家獜?qiáng)調(diào)本息保障呢？就是要讓投資者相信！”上述深圳的某家P2P董事長說。

　　除絕大部分是宣傳噱頭外，也有少部分實(shí)力雄厚的P2P盡量采取一些行動(dòng)，如賬戶里躺著一大筆資金隨時(shí)等待賠付，但劉俠風(fēng)認(rèn)為，這種手法本質(zhì)上仍是為了攬客和獲取信任，“你有錢放在賬戶與你愿意賠錢是兩回事，如果要跑路隨時(shí)都可以一并卷走。此外，隨著成交金額不斷增大，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，那些聲稱本息保障兜底的平臺(tái)有其心卻無其力?！?/span>

　??目前規(guī)模較大、運(yùn)行時(shí)間相對(duì)較長的P2P平臺(tái)中，一部分強(qiáng)調(diào)本息擔(dān)保，如陸金所、紅嶺創(chuàng)投、金海貸等等，一部分平臺(tái)已不宣稱本息保障，但在運(yùn)行過程中盡量去做到保障，如人人貸、人人聚財(cái)?shù)鹊?。在劉俠風(fēng)看來，這些平臺(tái)都頗具規(guī)模和知名度，實(shí)際運(yùn)作上風(fēng)控手段已逐步成熟，無論是否強(qiáng)調(diào)本息保障都一樣。上述深圳P2P董事長則稱，P2P有一個(gè)潛規(guī)則是“本息剛性兌付”，一旦打破就會(huì)影響平臺(tái)繼續(xù)融資，“所以都會(huì)盡量做到本息安全，否則玩完?！?/span>

　　在本息保障的背后，P2P到底潛藏了多大的風(fēng)險(xiǎn)？如何辨別平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)高低？

　　“目前還是個(gè)黑箱，不良資產(chǎn)多少和不良率多高都不知道，很少平臺(tái)敢說自己平臺(tái)有不良和損失！”印子坊CEO吳暉說，P2P高收益的背后潛伏高風(fēng)險(xiǎn)，如果說沒有不良簡直是個(gè)笑話。

　　6月20日，在廣州金交會(huì)互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上，陸金所董事長計(jì)葵生稱，陸金所壞賬率僅有1.5%，“隨著時(shí)間的推移，壞賬率有可能上升到7%至8%——在征信系統(tǒng)不完善的市場里，這已經(jīng)是從事無抵押小額貸款的金融機(jī)構(gòu)所能給出的上佳成績。”

　　民間借貸常說的一句話是，第一年笑，第二年痛，第三年哭。P2P在經(jīng)歷了一兩年快速發(fā)展之后，未來將迎來陣痛，“隨著規(guī)模不斷增大不斷放款，P2P的不良貸款很快就出來了,這也是一些P2P自動(dòng)關(guān)門的原因?！眳菚燁A(yù)估，目前P2P行業(yè)不良率在2%一5%之間，“未來超過5%，風(fēng)險(xiǎn)加大就需更加謹(jǐn)慎了?！睋?jù)記者了解，此前紅嶺創(chuàng)投著力小微貸時(shí)，不良率曾高達(dá)7%，爾后轉(zhuǎn)型做抵押大額融資不良率有效下行。

　　高收益高風(fēng)險(xiǎn)原則，年化收益在15%上下的P2P業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更高，其2%-5%的不良率，相對(duì)銀行1%上下的不良貸更顯激進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然也更大一些。

　　在美國市場，由于個(gè)人信用制度完善，P2P不良率在5%上下。我國由于個(gè)人征信系統(tǒng)仍處于完善中，不良率會(huì)更高。計(jì)葵生認(rèn)為，一兩年后P2P的?壞賬率將可能7%至8%，管理不好的平臺(tái)甚至高達(dá)15%到20%。那么，未來P2P平臺(tái)將會(huì)迎來更加劇烈的洗牌。

　　如何來保障投資者的安全呢？最高人民法院審判委員會(huì)專職委員杜萬華認(rèn)為，“要重視備付金、保險(xiǎn)準(zhǔn)備金、交易信用評(píng)級(jí)、信譽(yù)認(rèn)證等動(dòng)態(tài)信用機(jī)制的作用。”

　　吳暉也認(rèn)為“本息保障”只是給投資者做做樣子，而應(yīng)該從上述幾個(gè)方面突破，這幾天他正在為公司平臺(tái)多重保障而籌劃，“打算建立五道防護(hù)！”其擬分別以保證金、公司總收入提取特別風(fēng)險(xiǎn)金、引用信用保險(xiǎn)制等等來應(yīng)對(duì)。

　　P2P跑路潮持續(xù)發(fā)酵，已引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注，銀監(jiān)會(huì)自去年以來對(duì)P2P行業(yè)進(jìn)行摸底和調(diào)研，市場翹首以待，預(yù)計(jì)年底監(jiān)管細(xì)則有望出臺(tái)后，整個(gè)行業(yè)將在強(qiáng)大的監(jiān)管面前變得干凈和透明。

　　“首先監(jiān)管具體措施的確是個(gè)難題，?其次還要繼續(xù)調(diào)研，然后形成文件，再征求意見，最終監(jiān)管文件下發(fā)還早著呢。”劉俠風(fēng)說，不僅“本息保障”無法有效保障投資者的利益，同時(shí)有效監(jiān)管也是難題，現(xiàn)在能做到的是底線監(jiān)管，再加負(fù)面清單管理。

　　對(duì)于P2P新生金融，如何用新的有效手段來監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)也持謹(jǐn)慎態(tài)度。近日劉明康稱，互聯(lián)網(wǎng)金融如何管非常重要，不能“舊瓶子裝新酒”，也不能完全依靠市場自律，否則會(huì)有“黑天鵝事件”。

　　P2P監(jiān)管遲遲未出臺(tái)的背后，相關(guān)部門也糾結(jié)，“一方面持鼓勵(lì)的態(tài)度，希望發(fā)展得更好，但另一方面出事平臺(tái)增加，給行業(yè)帶來了困擾?！币唤鹑诒O(jiān)管層人士告訴本報(bào)記者，金融創(chuàng)新也與其他行業(yè)創(chuàng)新一樣，存在“一管就死，一放就亂”的情況，如何有效監(jiān)管并保持創(chuàng)新活力對(duì)監(jiān)管提出了更高的要求。此外，P2P在整個(gè)金融的盤子中還非常微小，其今年余額有望沖上千億，相對(duì)銀行百萬億級(jí)的資產(chǎn)盤子來說還是“小兵”，監(jiān)管層的包容態(tài)度也很重要。

　　P2P行業(yè)監(jiān)管難題待破，馬駿認(rèn)為現(xiàn)在還是行業(yè)發(fā)展早期階段，其他國家也還沒有有效的監(jiān)管出臺(tái)，“歐美也沒有，是個(gè)很新的東西，的確是個(gè)難題，暫時(shí)無解！”

　　互聯(lián)網(wǎng)金融正在打通個(gè)人和小微貸的金融壁壘，助推創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)，與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向一致，“其本身的確是好東西。發(fā)展得好，無論是對(duì)老百姓投資還是小微企業(yè)，都是有利的。所以應(yīng)該加大力度扶持，使做得好的P2P平臺(tái)迅速搶占市場份額?！眲b風(fēng)認(rèn)為只有通過充分發(fā)展正規(guī)平臺(tái)，才能讓那些非正規(guī)平臺(tái)機(jī)會(huì)難覓，更多的投資者才有資金保障。