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今日，招商證券2020年度策略會(huì)召開(kāi)，“招商魔咒”也再次應(yīng)驗(yàn)，滬指收跌0.33%，但好在保住了2900點(diǎn)。

隨著券商年度策略會(huì)陸續(xù)召開(kāi)，一年一度的“預(yù)言大戲”已至高潮。整體而言，各券商在判斷A股2020年全年行情走勢(shì)方面的分歧較大，但在擁抱科技股的投資策略方面卻表現(xiàn)出驚人的一致性。

這一次，主流機(jī)構(gòu)的年度策略能像“招商魔咒”一樣靈驗(yàn)么？

點(diǎn)位能到多高？

在說(shuō)點(diǎn)位能有多高之前，本著憂患意識(shí)，咱們先看一看國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)黃燕銘判斷的“底”。

在國(guó)泰君安2020年度策略會(huì)上，黃燕銘說(shuō)：“我們對(duì)A股大盤(pán)未來(lái)6個(gè)月的判斷就一句話——市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐級(jí)抬升，大盤(pán)指數(shù)在未來(lái)6個(gè)月跌破2700點(diǎn)的可能性是沒(méi)有的?！庇辛说撞款A(yù)期，黃燕銘進(jìn)一步指出，大盤(pán)指數(shù)今年底之前可能站上3000點(diǎn)，之后在明年一季度，會(huì)在3000點(diǎn)到3300之間運(yùn)行。

在昨日舉行的太平洋證券年度策略會(huì)上，太平洋證券研究院院長(zhǎng)黃付生提出了比較樂(lè)觀的看法。他認(rèn)為滬指明年有望逼近3600點(diǎn)。

黃付生指出，2020年新興資本市場(chǎng)將受益于美、歐、日擴(kuò)表開(kāi)啟全球?qū)捤沙?。?guó)內(nèi)貨幣寬松空間打開(kāi)，將利好銀行、地產(chǎn)等指數(shù)權(quán)重板塊估值修復(fù)，帶動(dòng)A股滬指站上3200點(diǎn)。另外，疊加成長(zhǎng)股如5G產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，形成雙擊，進(jìn)而可能引領(lǐng)滬指逼近3600點(diǎn)。

此外，還有聯(lián)訊證券樂(lè)觀表示，當(dāng)前市場(chǎng)在2019年歲末、2020年初迎來(lái)政策密集期，行情有望被點(diǎn)燃，2020年有望挑戰(zhàn)3700點(diǎn)區(qū)域，其中，上半年行情或更為確定。究其原因，市場(chǎng)外圍環(huán)境漸趨友好，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)由負(fù)面轉(zhuǎn)為積極；從業(yè)績(jī)看，2019年三四季度大概率將是上市公司盈利的底部。

節(jié)奏如何演繹？

券商年度策略除了喜歡“喊點(diǎn)位”，也喜好“畫(huà)走勢(shì)”。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東展望2020年行情走勢(shì)時(shí)，他的概括為“先抑后揚(yáng)”。該判斷主要是基于對(duì)宏觀環(huán)境的分析，投資者短期內(nèi)對(duì)“滯脹”的擔(dān)憂較高，但2020年下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)有望確認(rèn)企穩(wěn)。

在今日召開(kāi)的招商證券年度策略會(huì)上，招商證券首席策略分析師張夏認(rèn)為，2020年全年走勢(shì)呈現(xiàn)類似“__|”型。

張夏分析表示，2020年可能出現(xiàn)流動(dòng)性寬松、新增社融低迷的組合下的“資產(chǎn)荒”，2019年A股再一次迎來(lái)熊牛轉(zhuǎn)折，開(kāi)啟了新一輪七年周期。2020年上半年，由于通脹壓力較大，貨幣政策存在掣肘，市場(chǎng)更多以結(jié)構(gòu)性行情為主，下半年隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，通脹回落，貨幣政策的空間打開(kāi)，市場(chǎng)在更加寬松的環(huán)境下有望繼續(xù)上漲。

核心資產(chǎn)在哪兒？

雖然在展望2020年策略時(shí)，機(jī)構(gòu)各持己見(jiàn)，不少券商保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。但是談及明年科技股的表現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)表示一致看好。

自2019年中期策略會(huì)便扛起“科技”大旗的招商證券13日表示，2020年最強(qiáng)主線依然來(lái)自于5G帶來(lái)的新科技周期，行業(yè)配置層面建議聚焦科技、券商、低估值地產(chǎn)建筑——明年流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的券商、穩(wěn)增長(zhǎng)的地產(chǎn)建筑、逆周期的醫(yī)藥有望有不錯(cuò)表現(xiàn)。

從科技周期和政策周期的角度看，明年的市場(chǎng)風(fēng)格可能將回歸均衡或偏小盤(pán)風(fēng)格，疊加新技術(shù)進(jìn)步周期，并購(gòu)有望重新活躍，TMT板塊則有望表現(xiàn)較好。

國(guó)泰君安中小市值首席分析師劉易表示，2020年將迎來(lái)以中小創(chuàng)為代表的科技大牛市。他指出，2018年10月18日，創(chuàng)業(yè)板整體估值創(chuàng)了六年新低，現(xiàn)在處于慢慢回升的狀態(tài)，但也回升至接近歷史高點(diǎn)的二三分位水平。同時(shí)，公募基金持倉(cāng)在科技板塊亦已處在超配狀態(tài)。所以無(wú)論是估值，還是公募基金持倉(cāng)情況來(lái)看，目前都處在科技股配置的底部時(shí)期。

張憶東表示，立足中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型新動(dòng)力，看好科技賦能的機(jī)會(huì)，看好先進(jìn)制造業(yè)、TMT領(lǐng)域的核心資產(chǎn)。具體領(lǐng)域包括：一是5G帶動(dòng)的“To C”和“To B”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，特別是5G手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈；二是低庫(kù)存邏輯下汽車(chē)、化工、電力設(shè)備、機(jī)械等行業(yè)景氣度已到低位，應(yīng)關(guān)注科技創(chuàng)新能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)盈利率先反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。